福田转让河北雷萨51%股权，是聚焦商用车还是另有所图？

　　设立还不到2年的子公司，福田汽车要出手了。
W020200424517012429498.jpg
　　4月20日，福田汽车发布公告称，拟公开挂牌转让河北雷萨重型工程机械有限责任公司51%股权，挂牌价格不低于2.47亿元。股权转让后，福田汽车持河北雷萨49%股权。
　　此时转让股份，其中有何深意呢？“这些动作，无疑都是贯彻福田汽车‘三年行动计划’等战略、逐步‘瘦身’的具体行动，显然这有利于福田汽车聚焦主业、加快发展。”全联车商投资管理有限公司总裁曹鹤在接受《中国汽车报》记者采访时表示。
　　？股权转让，还有11亿元债务
　　聚焦主业，减轻负担，引入多元化资本，或是此次转让的目的。
　　根据福田汽车公告的内容，转让完成后，河北雷萨所有债权、债务由股权转让后的标的企业继承，截至2020年2月29日，河北雷萨尚未向福田汽车清偿完毕的欠款金额为11亿元，在本项目股权转让完成之日起，标的企业于4年内偿还上述全部欠款。其中，第一年付1亿元，第二年、第三年分别付2亿元，第四年付清剩余债务。
　　这意味着，摘牌方除了需要支付收购价款2.47亿元之后，还要承担河北雷萨的债务11亿元，合计支付13.47亿元。
　　同时，2020年12月底前，河北雷萨继续向福田汽车采购汽车底盘并接受相关服务，预计金额为1.5亿元。该项关联交易所涉及的交易价格根据协议约定或双方商定，均采取同类产品类比定价结合市场竞争比价进行定价，均为含税价格，该项关联交易对股东是公平合理的。
　　“很明显，这有利于减少福田汽车的资金占用，对未来福田汽车财务状况改善起到积极作用；同时有利于福田汽车减少与其他工程机械企业的竞争并增加底盘销量，进一步提升市场地位，继续夯实在主营业务领域的优势。”一位业内人士表示。
　　？河北雷萨，仍在亏损中
W020200424517012933520.jpg
　　此次被转让的河北雷萨，去年亏损超5亿元。
　　2018年8月，福田汽车以旗下工程机械业务为主营业务设立河北雷萨，注册资本12亿元。其中资产，涉及北汽福田旗下宣化福田雷萨泵送机械厂和北汽福田雷萨泵送机械分公司。
　　近年来，得益于国内基建需求的提升，以及“一带一路”基建合作项目的拉动，我国工程机械行业发展势头强劲。据专业研究机构预测，即使有疫情影响，今年二季度工程机械销量将实现两位数增长，全年仍将保持稳中有升态势。
　　财报显示，2019年全年和今年前两个月，河北雷萨净利润分别亏损了5.28亿元和1.93亿元。截至今年2月末，河北雷萨的净资产为4.79亿元。也就是说，此次挂牌价较其净资产溢价1.21%。
　　此次转让后，福田汽车仍将在此前股东大会批准的担保额度内为河北雷萨提供全额担保。截至目前，福田汽车为河北雷萨提供的担保余额为5000万元。
　　股权转让前，河北雷萨为福田汽车全资子公司，股权转让后，由于福田汽车高管杨国涛继续在河北雷萨担任总经理，按照上市规则规定，河北雷萨将成为福田汽车的关联方，福田汽车与河北雷萨之间的交易事项构成关联交易。
　　？聚焦主业，打造商用车品牌
　　福田在近年来的转型发展中，不断优化资产配置，始终强调品牌建设。2018年5月，福田汽车发布三年行动计划，提出了“坚持商乘并举，商用车第一品牌不动摇，乘用车中高端市场突破与大发展”战略，并表示将加快非主营、亏损业务的改革调整。
　　当年年底，福田汽车挂牌转让北京宝沃汽车有限公司67%股权，今年3月31日，福田汽车以19620万元的挂牌价格公开转让北京欧曼重型汽车厂冲压业务涉及的资产及负债，再联合此次转让河北雷萨51%股权，不难看出福田汽车正在加快“三年行动计划”的转型步伐。
　　“今年汽车市场面临的形势更加严峻，减少负担轻装前行，似乎是福田汽车加快调整的初衷。”曹鹤认为。
　　的确，从其财报来看，福田汽车仍然面临一定的压力。2019年，福田汽车商用车和乘用车的销量同比增长5.45%，扭转了2018年的下滑颓势。但是，2018年，福田汽车实现营业收入410.54亿元，同比下滑20.61%，净利润亏损35.75亿元。2019年，尽管通过投资收益实现了净利润扭亏，但福田汽车扣非后的归母净利润预计仍将亏损。
　　值得注意的是，随着一系列转型、调整措施的推进，成效正在显现。即使今年以来遭遇疫情等因素影响，但仍然总体呈现上升势头。今年第一季度，在疫情影响下，福田轻卡销量仍以超7万辆的成绩占行业首位，仅3月份福田轻卡实现销售4.1万辆，增幅1%。
　　“在当前面临严峻考验的形势下，聚焦商用车业务，可以使福田汽车凝聚更多发展的新动能，加快改革调整。”中国市场学会营销专家委员会秘书长薛旭向记者表示。